РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ

Действующие кредитные рейтинги облигационных займов АК&M
Кредитные рейтинги облигационных займов АК&М
Необходимость кредитного рейтинга
Методика определения рейтинга облигационных займов
Рейтинговая шкала АК&M

ДЕЙСТВУЮЩИЕ РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ АК&M

Эмитент	Облигация	Присвоенный рейтинг	Прогноз	Дата присвоения рейтинга
ОАО «Главная дорога»	№4-01-12755-А	A	Стабильный	26 мая 2010 года
ООО «Металлсервис-финанс»	№4-01-36246-R	В++	Стабильный	6 октября 2009 года
ООО «СОЛЛЕРС»	№4-02-02461-D	В++	Стабильный	16 октября 2009 года
ООО «СОЛЛЕРС»	№4-01-02461-D	Выпуск погашен

Рейтинг АК&М облигационного займа представляет собой комплексную оценку способности компании к полному и своевременно выполнению обязательств по обслуживанию и погашению облигационного займа. Рейтинг АК&М облигационного займа выражает мнение специалистов Рейтингового агентства "АК&М" о платежеспособности заемщика, т. е. о его возможности и желании выполнять свои финансовые обязательства по текущему облигационному займу.

Рейтинг АК&М присваивается по национальной шкале и не учитывает суверенного странового риска. Это дает ряд преимуществ, основным из которых является возможность более тонкой дифференциации оценок платежеспособности заемщиков по сравнению с кредитными рейтингами, присвоенными по международной шкале. Кредитные рейтинги российских предприятий, присвоенные по международной шкале, ограничены суверенным рейтингом Российской Федерации. При этом в случае оценки кредитоспособности по национальной шкале заемщик может получить рейтинг соответствующий наивысшей категории.

Рейтинг облигационного займа присваивается конкретному долговому обязательству (выпуску облигаций), эмитированному предприятием. Рейтинг долговой бумаги отражает оценку риска невыполнения заемщиком обязательств по данному виду заимствований.

Рейтинг долговых бумаг не всегда эквивалентен рейтингу кредитоспособности заемщика. Это связано с тем, что рейтинг кредитоспособности не учитывает особенности выпуска, обеспечение и другие характеристики конкретных долговых бумаг, а при определении рейтинга долговых бумаг помимо анализа предприятия в целом, значительное внимание уделяется анализу характеристик рейтингуемого долгового обязательства.

Рейтинг кредитоспособности предприятия может либо соответствовать, либо быть ниже рейтинга облигационного займа. Рейтинг бумаги будет выше рейтинга кредитоспособности в том случае, если она обладает характеристиками, которые способствуют снижению риска ее непогашения (обеспечение, защищенность прав кредиторов по бумаге в случае ликвидации или банкротства предприятия и другие). Нижнее значение рейтинга долговой бумаги, ограничивается рейтингом кредитоспособности эмитента, так как при его определении учитываются риски по всем видам заимствований и все факторы, оказывающие воздействие на платежеспособность предприятия.

Рейтинг облигационного займа отражает мнение аналитиков АК&М о платежеспособности предприятия на дату его присвоения. В связи с этим, после присвоения рейтинга кредитоспособности на регулярной основе проводится мониторинг информации о предприятии. После получения данных о существенном изменении платежеспособности заемщика, рейтинг кредитоспособности может быть изменен в ту или иную сторону, либо отозван в случае недоступности необходимой для анализа информации.

Во-первых, кредитный рейтинг используется как инструмент для поддержания взаимоотношений с инвесторами и кредиторами. Рейтинги формируют благоприятную репутацию предприятия в инвестиционном и банковском сообществе, способствуют созданию его кредитной истории. Вследствие этого вероятность того, что инвестор остановит свой выбор на предприятии с присвоенным рейтингом, увеличивается.

Во-вторых, наличие кредитного рейтинга свидетельствует об открытости менеджмента и информационной прозрачности компании, что в конечном итоге обуславливает рост внимания инвесторов к долговым бумагам.

В-третьих, как средство снижения стоимости заемного капитала. Высокий кредитный рейтинг позволяет минимизировать издержки размещения и обслуживания облигационных займов, а также способствует улучшению условий предоставления кредитов. По России статистика отсутствует, но данные по странам наглядно свидетельствуют о реальном снижении ставки размещения бумаг при увеличении рейтинговой оценки.

В-четвертых, кредитные рейтинги являются эффективным инструментом PR. В связи с тем, что рейтинги и краткие отчеты публикуются в различных аналитических источниках, они становятся доступны всем потребителям финансовой информации, в том числе и потенциальным клиентам компании.

В пятых, наличие рейтинга упростит доступ к банковским кредитам. В соответствии с новым вариантом инструкции №62А ЦБ (вступила в силу 1 августа 2004 года под номером 254-П) у банков появляется право самостоятельно определять степень возможных потерь по ссудам, относить их в ту или иную категорию рисков и формировать, исходя из этого, резервы. Для анализа финансового положения заемщика ЦБ рекомендует перечень источников информации, среди которых и средства массовой информации. Здесь важно то, что опубликованные рейтинги являются прямым источником информации о кредитоспособности заемщика.

Методика определения рейтинга облигационного займа основывается на анализе формализуемых и неформализуемых показателей (критериев кредитоспособности), оказывающих влияние на возможности предприятия выполнять свои финансовые обязательства. Все анализируемые показатели объединены в группы факторов. Анализ группы факторов позволяет оценить риски, связанные с тем или иным аспектом деятельности предприятия.

Оценка рисков группы факторов основывается на анализе критериев кредитоспособности, входящих в данную группу факторов. Результатом анализа является определение интегрального уровня кредитоспособности предприятия. Структуру интегрального уровня кредитоспособности можно представить в виде нижеприведенной блок-схемы.

Кредитный рейтинг долговому обязательству предприятия присваивается на основании значения интегрального уровня кредитоспособности в соответствии с национальной рейтинговой шкалой. Интегральный уровень кредитоспособности оценивается на основании значений рейтинговых баллов всех используемых в данной методике групп факторов, с учетом степени их влияния на общую платежеспособность.

Национальная рейтинговая шкала состоит из четырех рейтинговых классов, которые характеризуют различные уровни надежности. Классы рейтингов и характеристики приведены в таблице.

Каждый из классов разделяется на несколько подклассов, обозначаемых индексами "++", "+", " ".

Риск несвоевременного выполнения обязательств минимальный

Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный

Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна

В++ Удовлетворительный уровень надежности

Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна

Риск полной или частичной реструктуризации долга низкий

Риск полной или частичной реструктуризации долга невысокий

Риск полной или частичной реструктуризации долга значителен

Риск полной или частичной реструктуризации долга высок